2006-01-13
專訪BDA中國區(qū)總監(jiān)王忠杰
近日，德爾福的破產(chǎn)重組在全球范圍內(nèi)引起廣泛關(guān)注。除媒體報(bào)道過的萬向，還有眾多國內(nèi)和國際企業(yè)對德爾福的資產(chǎn)出售表示了很強(qiáng)的興趣。在國內(nèi)企業(yè)爭相走出去的大趨勢下，如何與來自全球的對手競爭并有所收獲，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能是國內(nèi)企業(yè)最需要積累的國際并購經(jīng)驗(yàn)?！兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》就此采訪了畢德投資咨詢(BDA)(上海)有限公司的中國區(qū)總監(jiān)王忠杰先生，其在汽車、化工等傳統(tǒng)制造行業(yè)有豐富跨國并購項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。
盡快向德爾福表示購買意向、有明確的收購目的、收購過程中決策要快速、制定合理的收購策略，這是王忠杰在剖析了德爾福案例時向國內(nèi)企業(yè)提出的四點(diǎn)操作建議。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：德爾福為何要出售部分資產(chǎn)？
王忠杰：德爾福是全球最大的汽車零部件供應(yīng)商，2004年的銷售額為290億美元。1999年從通用汽車公司分拆出來之后，根據(jù)原勞工協(xié)議承擔(dān)著數(shù)倍于汽車零部件行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的工資、福利、養(yǎng)老金等勞動力成本。去年德爾福的凈虧損高達(dá)48億美元，今年截至三季度，虧損仍接近8億美元。
目前，德爾福正在進(jìn)行破產(chǎn)重組：一方面在與美國汽車聯(lián)合工會(UAW)和通用汽車公司進(jìn)行談判，以求降低或轉(zhuǎn)移勞動力成本；另一方面，就美國的38家子公司提出破產(chǎn)保護(hù)申請，這一部分的資產(chǎn)將被出售或者關(guān)閉；同時正在進(jìn)行產(chǎn)品業(yè)務(wù)重組的規(guī)劃戰(zhàn)略，部分非核心業(yè)務(wù)將被剝離，以保住核心業(yè)務(wù)。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：目前德爾福破產(chǎn)重組的進(jìn)程如何？
王忠杰：目前德爾福正在和UAW進(jìn)行談判，在得到UAW的批準(zhǔn)之前，其所有的美國工廠都不能出售或者關(guān)閉，這一過程預(yù)計(jì)需要一定時間。根據(jù)我們紐約總部了解到的情況，德爾福業(yè)務(wù)剝離的大致方案可能在2個月左右的時間內(nèi)會有初步結(jié)果。不過，催化劑業(yè)務(wù)是唯一的例外，它不在UAW協(xié)議中，該業(yè)務(wù)已經(jīng)在出售過程中。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：那德爾福都有哪些資產(chǎn)準(zhǔn)備出售呢？
王忠杰：具體出售的資產(chǎn)還沒有最終的定論，最先出售的會是美國已經(jīng)申請破產(chǎn)的工廠，歐洲和亞洲的資產(chǎn)目前還沒有出售的計(jì)劃，但相對而言歐洲資產(chǎn)出售的可能性相對較大。根據(jù)我們了解：儀表盤的業(yè)務(wù)是最為買家感興趣的，德爾福已經(jīng)收到眾多的購買意向，儀表盤業(yè)務(wù)在密歇根有2個工廠、俄亥俄州和阿拉巴馬州各有1個工廠。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：收購這些資產(chǎn)能否滿足購買企業(yè)的需求？
王忠杰：購買企業(yè)最希望從德爾福的資產(chǎn)收購中獲取核心技術(shù)和品牌。收購方要注意的是：目前德爾福準(zhǔn)備主動出售的只是工廠，而不是某一整塊業(yè)務(wù)。購買工廠只能獲取到生產(chǎn)流程工藝，但真正的核心技術(shù)可能留在各塊業(yè)務(wù)的研發(fā)中心，研發(fā)中心單獨(dú)出售的可能性不大。但是對于收購方來說，主要對收購某一整塊業(yè)務(wù)感興趣，因?yàn)橹挥惺召從骋徽麎K業(yè)務(wù)，才可能獲得收購方希望的核心技術(shù)，還有海外銷售渠道和客戶資源。這對于國內(nèi)公司最為重要。我們認(rèn)為最終的結(jié)果將是一個博弈的結(jié)局。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：國內(nèi)企業(yè)想成功收購德爾福需要注意哪些關(guān)鍵問題？
王忠杰：首先，在目前德爾福資產(chǎn)出售方案還不明朗的情況下，建議國內(nèi)企業(yè)應(yīng)該盡快向德爾福表示購買意向，而不要等到德爾福資產(chǎn)出讓方案出來之后，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)都對德爾福感興趣，盡早地進(jìn)入德爾福的視野，對最后的競購會有幫助。
其次，要有明確的收購目的。收購方要明確自己想通過收購達(dá)到什么戰(zhàn)略意圖，對什么資產(chǎn)最感興趣，什么資產(chǎn)能夠接受，什么資產(chǎn)不能接受。這樣，一旦德爾福的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)出讓方案明了后，收購方就能立即展開行動。
第三，在收購過程中決策速度一定要快。按國際慣例，資產(chǎn)出售競購，都會按事先確定的時間表很快地執(zhí)行，以盡量減少對正常業(yè)務(wù)的影響。競購的公司數(shù)目通常也多，不會因某家公司而延遲進(jìn)程。國內(nèi)公司往往受各方面制約較多，難以跟上資產(chǎn)競購的節(jié)奏。
第四，要認(rèn)真仔細(xì)分析并購資產(chǎn)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，以確定合適的收購價(jià)格和條件，要了解德爾福的資產(chǎn)競購將會面臨來自全球的諸多競爭對手，報(bào)價(jià)并非是贏下收購的唯一砝碼，必須要通過專業(yè)機(jī)構(gòu)及時了解和掌握德爾福資產(chǎn)出售的進(jìn)程和意圖想法，對競購的資產(chǎn)和競爭對手的狀況進(jìn)行分析，制定合理的收購策略，并提出完整的一攬子收購方案，要體現(xiàn)中國企業(yè)能夠帶來的戰(zhàn)略價(jià)值，這對德爾福有意向合資的業(yè)務(wù)尤其重要，要使德爾福的管理層打消顧慮，相信與國內(nèi)公司合作可以提升企業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值。
另外，必要時還需要通過專業(yè)機(jī)構(gòu)與德爾福方面的各方利益團(tuán)體進(jìn)行溝通，更好地消除非商業(yè)因素帶來的影響。
